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【数据·估值】A股估值继续全面提升，创业板、中证1000估值修复最明显。风险提示：经济数据低于预期，政策支持力度不及预期，业绩不及预期。01观策·论市——A股的美好时代在最新的月报《地利人和，乘胜加仓》中，我们继续看多市场，居民资金入市提速；业绩公告落地，科创板渐行渐近，新产业趋势愈发明朗。外部方面，美联储宽松预期增强，中美谈判相对顺利。4月行情结构将会更加均衡，不仅新兴产业和科创类主题，地产建筑等稳增长板块，金融周期板块，消费板块将会呈现此起彼伏的接续上涨。如月中出现回调则是加仓机会。

2013年，飞天诚信的管理费用1.13亿元，其中大头是研发费，占了将近六成。上市后，飞天诚信继续加大研发投入，2017年达到1.2亿元，占营业收入比例超过10%，人均研发投入354万元。从数据上来看，飞天诚信上市后非常重视研发，研发投入占营业收入的比重均超过10%，2015年、2016年研发投入过亿元，人均研发投入接近300万元。而旋极信息2017年研发投入1.14亿元，人均研发投入不到10万元。即使是华为，人均研发投入也是百万元出头。

至此，我们年初撰写的《寄语2019，A股迎来新上行周期起点——A股投资启示录五》中所描述的A股三期叠加，A股迎来七年周期的两年半上行周期的判断，目前得到很好的验证。按照每七年全A指数创新高的规律，我们会在2021年见到比2015年更高的高点。

期权市场的火爆，使得不少机构的经纪业务获益。上交所数据显示，截至2月底，投资者账户总数为317383户（经纪业务客户账户总数为317207户）。2月新增经纪业务客户账户数4280户。目前，已有86家证券公司、25家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限。

朱迅：短期内本土药企肯定会面临竞争压力，但我认为，目前国内外药企尚不在同一条水平线上，竞争还不至于很激烈，但你说的这种变化肯定会改变整个中国医药行业格局。比如我们国内很多创新药企原来是做“me too”的，它在国外的创新药进入中国市场之前，有比较充裕的时间去研发，但是随着新药研发上市与全球逐渐同步，做“me too”的药企研发时间将更加紧迫。此外，近十年进入中国市场的外国新药绝大部分都达到85分，做“me better”的企业如果想实现突破是非常困难的，所以企业后续的研发策略面临转变。

相关公告称，嘉兴万谷2013年度和2014年 1-7月均存在亏损，主要原因是其过往业务规模较小，投入了较多资源用于申请各种业务资质，导致其存在亏损。目前，嘉兴万谷拥有银联IC卡生产资质等众多业务资质以及与业务相关的一些专利和软件著作权。由于嘉兴万谷已经具备了主要业务资质，未来相关的费用支出将减少，随着其业务规模的增加，嘉兴万谷有望实现盈利。